中国人民银行今天公布的金融统计数据显示，5月份人民币贷款增加8708亿元，同比多增2014亿元。 　　“5月份贷款投放超过市场预期”，交通银行首席经济学家连平说，这主要涉及供给和需求等四个方面。一是央行对银行间流动性投放较多并推出引导金融机构支持实体经济的多项政策工具。央行5月份净投放达1640亿元，相比4月份10亿元的净投放有大幅增加；据悉央行对国家开发银行及大型银行定向提供了规模为3000亿元的再贷款，用于支持棚户区改造等相关领域。二是我国外贸状况转暖，一方面贸易相关融资需求有所增加，另一方面预计外汇占款也将新增较多，增加基础货币供给。三是5月工业制造业经营状况有所改善，制造业采购经理指数也出现回暖，相关的融资需求有所增加。四是对银行同业业务的约束导致部分同业非信贷融资受到挤压，部分融资需求转为由表内信贷渠道支持。 　　连平说，预计年内货币政策呈稳中偏松的态势，定向支持、结构性放松仍是“主旋律”。目前贷款利率基本实现市场化，存贷款基准利率的政策传导作用在减弱，加之当前信贷供需形势偏紧，通过调低基准利率来降低企业融资成本的效果已经“今不如昔”。因此，在新的货币政策传导机制尚未形成的情况下，对存贷款基准利率的调整会较为谨慎，年内降息的可能性不大。未来准备金率全面、大幅下调的可能性不大，有针对性地定向降准仍有可能继续被采用。 　　统计还显示，5月末，广义货币（M2）余额118.23万亿元，同比增长13.4%，比上月末高0.2个百分点，比去年同期低2.4个百分点；狭义货币（M1）余额32.78万亿元，同比增长5.7%，比上月末高0.2个百分点，比去年同期低5.6个百分点；流通中货币（M0）余额5.81万亿元，同比增长6.7%。当月净回笼现金564亿元。

“今年将进一步取消和下放行政审批事项，继续修订政府核准的投资项目目录，将原计划2015年再次修订核准目录的工作任务提前到今年完成。”6月12日，国家发改委秘书长李朴民在深化投资审批制度改革新闻发布会上介绍说。 　　据国家发改委固定资产投资司司长黄民透露，该修订工作5月份已经启动，正在紧锣密鼓地进行，很快将征求有关部门和各地方的意见，力争在9月份左右上报国务院。 　　去年以来，随着政府核准的投资目录的修订，取消和下放了44项行政审批事项，包括投资审批事项、生产经营许可和资质资格认定方面的审批事项。 　　“从目前来看，企业投资项目的总量当中真正需要核准的比例是比较少的，不到20%，80%以上的投资项目都是备案管理。”黄民介绍说。 　　而根据2014年政府工作报告，今年将进一步取消和下放200项行政审批项目。按照国务院要求，在2013年修订的核准目录基础上，发改委2014年要会同有关部门再做修订，年内上报国务院。 　　据了解，在这一轮改革中，钢铁、水泥、船舶等项目审批权有望下放，业内人士担心会加剧这些行业的产能过剩。对此，黄民解释说，“通过行政审批制度来控制产能过剩，这种方式可能效果不会很好，也不是最佳调整渠道，应该有很多其他方式，首先是市场调节，其次还有相关的如土地、环评、社会资源方面的协同制约。” 　　中国社会科学院经济研究所研究员张曙光认为，政府通过划定权力边界并严格实施，将为市场和社会充分发挥创造力和活力开辟广阔的天地。国务院取消和下放行政审批的决心很大，成绩可观，但仍然不容掉以轻心。因为根据过去经验，上级部门已经砍掉的一些行政审批事项，过了一段时间，其他部门或者下级部门又可能以随意新设、边减边增、明减暗增的形式卷土重来，使得简政放权成为数字游戏。如何使取消的审批事项彻底消失，下放的权力完全落实，这才是“难啃的硬骨头”。

　　一方面是中国铁矿石需求增长减缓，一方面是全球铁矿石产量大增，在这样的背景下铁矿石供过于求进入买方市场，将对产业链上游构成巨大冲击。 　　近日世界最大铁矿石矿商巴西淡水河谷公司也加入了降价的行列，开始为中国买家提供折扣。不断下跌的铁矿石价格对国内钢厂来说是一个好消息，但对于国内铁矿石矿山等企业来说却是一个非常大的打击。 　　钢企理性采购 　　在2008年之前，国内钢铁企业面对国际三大矿山时一直处于弱势。而如今，面对供给过剩的局面，曾经强势无比的巨头们也开始放低身段降价促销，这令国内铁矿石矿山更加艰难，整个行业几乎陷入停滞状态。 　　有消息称，近日巴西淡水河谷对含铁量62至63的SSFG烧结粉三季度合约进行变相降价，为部分买家提供每吨2.50美元的折扣。淡水河谷6月25日在公报中对全球铁矿石供需形势表示出较为悲观的态度。该公报显示，未来数年全球铁矿石产量将稳步增长。 　　不仅仅是淡水河谷，力拓、必和必拓和福斯科都在积极扩产，到2020年全球海运铁矿石市场会达到18.1亿吨，这将远远超出2013年的水平。 　　但由于中国需求增长放缓，铁矿石价格自年初以来价格不断下跌，进口铁矿石价格已经下跌逾30.这主要是由于市场一致对未来价格悲观。面对此状，很多厂家选择放弃与矿商签订长期合约，仅维持目前的按需采购。究竟是什么原因导致钢企对低廉的铁矿石不感兴趣呢？ 　　有分析人士认为，随着市场供需形势变化，铁矿石已经变为买方市场，中国钢厂一方面享受着铁矿石价格下跌带来的成本下降，另一方面将承受国内需求长期疲软的现实。正是因为需求不乐观，钢企的采购意愿受到了抑制。 　　中国钢铁业协会的最新数据显示，2014年5月份，88家重点大中型钢厂当月盈利环比上涨132.4；而销售收入比上年同期下降逾40.钢厂在销售收入下降的同时总体盈利有所上升，这主要受益于铁矿石价格大幅下跌。 　　矿山无奈减产 　　正是因为进口铁矿石日趋低廉的价格，国内铁矿石矿山已经几乎陷入停滞的状态。 　　数据显示，今年5月进口铁矿石平均价格就跌破100美元/吨关口，近期价格在95美元/吨左右徘徊。而这样低的价格是国内铁矿石矿山难以承受的。无奈之下，许多中小矿山开始大规模减产甚至停产。 　　国内钢铁生产企业更倾向于采购进口矿石，而减少对品质较低的国产铁矿石的使用。据我的钢铁网数据显示，截至6月份64家样本钢厂平均使用进口矿配比为89，比前一次统计增加了2. 　　面对低迷的价格，悲观的情绪在市场中蔓延。国内不少中小矿山选择了停产、减产。 　　6月份70家样本矿山的开工率为62，较5月底大幅下降5.9.中小型矿山停产减产现象明显，开工率分别为39.8和24.8.唐山周边中小民营矿山停产率甚至接近90.唐山地区钢铁业内人士马芸认为，这种情况只有在2008年金融危机时出现过，全国范围内的矿山停产减产趋势还在继续。 　　由于国内铁矿石年产量在总需求中的占比达36，国内矿山的减产还是对国内市场能够造成一定影响的。分析师向记者表示，650元/吨对国内矿山来说是一个重要心理关口，如果价格到了这一位置，减少的产能就能够使得市场短期供需平衡。他的说法近期在期货市场得到了验证，铁矿石主力合约1409在6月17日触及656元/吨的历史低点后开始反弹，截至上周末大连商品交易所的铁矿石1409合约已经反弹至710元/吨上方。

　　在越来越炎热的夏季，煤炭市场却仍然哀鸿一片。 　　动力煤下跌2元/吨；主焦煤下跌3元/吨；肥煤下跌6元/吨；喷吹煤下跌6元/吨；无烟中块，下跌23元/吨。 　　综合价格指数下降0.55点；动力煤分指数下降0.03点；炼焦煤分指数下降0.33点；喷吹煤分指数下降0.83点；化工煤分指数下降3.25点。 　　7月7日发布的2014年第26期中国太原煤炭交易价格指数是全线下跌，综合价格指数新低不止。 　　分析显示，本期大同、朔州、忻州等地动力煤价格低位暂稳，阳泉部分煤企下调价格。近期受南方连续降雨天气影响，水电出力增加导致火电量下降，下游电企采购意愿始终维持在较低水平。受此影响，阳泉部分煤企下调动力煤价格，降幅10元/吨。山西北部地区市场成交一般，目前过半煤矿已处于亏损状态，价格暂未调整但仍面临下行压力。晋中地区煤企多以销定产，价格低位运行。 　　动力煤后市走势，国内动力煤市场弱稳运行，成交一般，大矿纷纷降价加大销售力度，整体信心依旧不足，港口出货情况好转，但压力不减，料后市将弱稳为主。 　　国内喷吹煤市场弱势运行，成交一般，受焦钢市场疲软拖累，下游对喷吹煤采购谨慎，价格多持压制态度，市场信心不足，料后市将延续弱稳态势。 　　分析显示，本期山西晋城、阳泉、太原喷吹煤市场低位平稳运行，长治部分地方煤企价格出现下调。近期下游对喷吹煤需求不足，长治地区煤企库存普遍偏高，煤企运营压力加大，当地部分地方煤企下调价格，降幅20元/吨，潞安集团虽未对喷吹煤基价作调整，但加大了优惠幅度。 　　本期化工煤遭遇大幅下跌。分析显示，本期山西晋城、阳泉部分企业无烟块煤价格有所下调。目前晋城、阳泉生产情况基本维持正常水平，由于下游需求支撑不足，销售情况一般，煤企库存压力增大，两地部分煤企下调块煤价格，幅度30-50元/吨不等。 　　国内无烟煤市场持续低迷，市场情况无明显变化，主流成交在低位，下游行情表现不佳，需求持续疲软，支撑有限，预计后市将延续弱势行情。

　　近日发布研究报告，对全球铁矿石价格及进出口贸易发展趋势进行了预测，如下。 　　铁矿石价格走势 　　从2014年初铁矿石现货价格达到122美元/t（FOB）之后，铁矿石价格一直在稳步下滑，到今年6月中旬，铁矿石现货价格降至82美元/t.虽然中国的粗钢生产仍处于较高水平，但较高的港口库存和较低的钢材价格，以及来自澳大利亚的铁矿石供应骤增均推动铁矿石价格走低。自几年前铁矿石定价机制改变以来，现货铁矿石价格显示出较高的波动性和周期性。BREE预计，今年下半年铁矿石价格会出现一定程度的回升，但是由于供应相对充裕，将限制铁矿石价格回升到2013年较高的水平。 　　近来，中国的铁矿石生产企业已经降低了生产成本，然而，按目前铁矿石价格看，中国国内生产的大部分铁矿石是在亏损状态下生产的。不过，即使一些中国企业退出铁矿石市场，但来自澳大利亚的铁矿石供应增加足以弥补中国国内铁矿石供应的减少，但在今年下半年会对铁矿石价格给予一定支撑。2014年，预计铁矿石现货价格平均为105美元/t，同比下降16. 　　对于2015年，BREE预计铁矿石现货价格将进一步下降7.6，平均价格将降至97美元/t.虽然预计中国的粗钢产量在2015年将继续增长，但预计铁矿石出口商对中国的铁矿石出口竞争将更加激烈，由此推动铁矿石价格下滑。 　　铁矿石贸易形势 　　BREE预计2014年世界铁矿石贸易量将增长7，达到13.1亿t.来自澳大利亚和巴西铁矿石供应的增加是驱动全球铁矿石供应增加的主要因素。预计2014年澳大利亚和巴西铁矿石供应量将增加1.30亿t，而增量的大部分将被中国消费。预计2015年世界铁矿石贸易量将进一步增长6，至13.9亿t.其中，澳大利亚和巴西将再次支撑世界铁矿石贸易量的增加，预计2015年两国的铁矿石出口量将增加1.10亿t. 　　铁矿石进口 　　预计中国仍是2014年世界铁矿石消费量增长的主要驱动力，预计2014年中国的铁矿石进口量将增长6，至8.69亿t.虽然预计2014年中国粗钢产量增速将减缓，但预计中国钢厂使用的国产矿比例将下滑，主要原因是因价格更便宜且质量更高的澳大利亚和巴西进口矿将增加，促使中国钢厂将利用更多的进口矿。预计2015年将继续有大量价格便宜的进口矿替代国产矿，特别是在进口矿中国港口的落地价格低于100美元/t的情况下。在进口铁矿石价格低于100美元的情况下，许多中国铁矿公司将不会获利，进而很有可能停产。 　　预计2014年日本的铁矿石进口量同比不会有很大变化，仍在1.36亿t左右。预计2014年日本粗钢产量也不会出现很大变化，主要是日本钢材出口需求不高，同时日本用钢密集产品的出口也不会有很大增长。预计2015年日本铁矿石进口量的增幅不会高于1，预计将达到1.38亿t. 　　铁矿石出口 　　预计2014年世界铁矿石出口量的增量绝大部分来自于澳大利亚，预计今年澳大利亚的铁矿石出口量将增长17，至6.80亿t.澳大利亚铁矿石出口量的增加主要来自于其2013年和2014年产能扩建的完成和皮尔巴拉地区基础设施能力的提高。预计铁矿石价格的下跌不太可能影响到皮尔巴拉地区大部分矿山的生产，其中最重要的原因是皮尔巴拉地区的铁矿石具有世界最低的生产成本。对澳大利亚铁矿石出口而言，黑德兰港口工人罢工可能是一个影响出口量的潜在威胁。在目前中国港口铁矿石库存较多和其他国家可以供应大量铁矿石的情况下，澳大利亚港口工人的罢工不会对2014年铁矿石价格产生重大影响。 　　预计2014年巴西的铁矿石出口将增长10至3.61亿t.禁止淡水河谷公司超大铁矿石运输船Valemax在中国港口停靠仍是该公司面临的一个重要难题。然而，2014年前5个月巴西对中国的铁矿石出口仍增长17，达到6500万t. 　　2014年4月，印度高等法院解除了印度果阿邦的采矿禁令，而自2012年以来该邦一直被禁止采矿。预计今年下半年印度果阿邦将开始恢复生产，2015年的铁矿石产量将有所增长。不过，在短期内印度大部分铁矿石产量仍以满足国内需求为主，进而也会使印度的铁矿石进口量减少，在高等法院颁布采矿禁令期间，印度许多钢厂一直通过进口铁矿石以满足需求。 　　预计2015年澳大利亚将是驱动世界铁矿石出口增长的主要因素。预计2015年澳大利亚铁矿石出口量将进一步增长12，至7.64亿t.其铁矿石出口量的增加主要得益于最近皮尔巴拉地区一些新产能开始生产以及生产率的持续提高和一些瓶颈问题的解决。 　　预计2015年巴西铁矿石出口将增长7，至3.86亿t.在2015年下半年，淡水河谷位于帕拉地区的S11D矿预计将开始铁矿石生产。一旦该矿达到满负荷生产，则每年将可以生产9000万t铁矿石。

　　中国海外矿业直接投资在过去10年内增长迅猛。商务部发布的对外直接投资公报数据显示，2004年中国对外直接投资总额仅为55亿美元，其中采矿业投资18亿美元。截止到2013年，中国对外直接投资总额为902亿美元，其中采矿业投资202亿（含石油和天然气开采）。在这些庞大的数据背后，我们发现中国海外矿业投资也在发生着一些积极的变化，逐渐从盲目投资阶段过渡到可持续发展阶段。 　　从过去主要集中在澳大利亚、加拿大、南美洲等矿产资源丰富的国家和地区到近些年的非洲投资和东南亚投资热，越来越多的中国矿业企业走入几内亚、南非、印尼、菲律宾、缅甸等国家进行投资和并购。目前中国公司已经在海外超过40个国家拥有矿产投资项目，其中铜矿、铝土矿和铁矿石最受中国公司青睐。据HeritageFoundation统计，2005至2013年间，中国公司在海外投资的铁矿石资产达345亿美元，紧随其后的是铝土矿资源333亿美元，铜矿资源265亿美元。这些巨大投资额的背后离不开中国不断增强的经济实力、对矿产资源不断增加的需求以及中国政府对海外投资的鼓励和支持。但与很多发达国家相比，中国海外矿业投资还只处于蹒跚学路阶段。 　　海外投资成功率较低 　　中国海外矿业投资之路并不一帆风顺，大量海外投资出现问题。中信泰富在澳大利亚投资的铁矿亏损超百亿，中钢在澳大利亚投资的铁矿也迟迟未能投产，许多企业股权收购和资产由于双方不断出现的分歧而被搁置。据中国矿业联合会统计，中国企业海外矿业投资的成功率不到20.究其原因，我们认为主要有以下三个方面： 　　一、对项目可行性判定标准与西方存在差异。中国企业由于进入海外矿业投资市场的时间较短，对一些国际通用的勘探、投资标准不够熟悉，更多的还是凭借国内传统的标准，较为看重资源本身的条件，比如资源储量、矿石品位，开采条件等等。而海外投资者更看重长期投资收益，衡量的标准不仅仅是资源的质量，还包括一些收益指标，例如EBITDA（税息折旧及摊销前利润）、投资回收期、长期市场走势等等。比如，在进行融资时需要在可行性报告中按国际标准对资源进行解释说明，并聘请第三方中介机构对矿产价值进行评估。而中国很多企业在投资初期往往忽略这些方面，导致在融资过程中受阻。还有一些中国企业到海外投资是随大流，盲目找矿，很少进行尽职调查或可行性研究，投资之后才发现资产存在各种问题；或者未能选对投资的最佳时机，出现由于金属市场价格下跌而造成的资产大幅缩水，只能暂缓开发。 　　二、对投资地的政策和当地文化缺乏了解。投资环境和政策对海外投资成功与否至关重要。不少中国矿业公司对目标投资国的国情、投资政策及文化了解深度不足，导致在投资和建设过程中问题频发。例如，中国投资企业由于不熟悉当地的劳工政策，致使其难于实现引入国内劳工的初始计划，最终不仅面临劳工短缺，而且被迫支付超过预算几倍甚至数十倍的费用雇佣当地劳工，导致项目严重延期。还有一些企业由于文化差异，在投资建设过程中与当地居民爆发矛盾，不得不暂缓建设并支付高额补偿金。 　　三、投资成本过高。除了加拿大、澳大利亚等较为成熟的投资区域之外，许多国家和地区都存在基础设施薄弱的问题，特别是近年来热点投资地区-非洲地区。中国企业不仅需要投资矿山建设，而且还要修建大量的基础设施，例如公路、铁路、港口、发电厂等。在一些相对落后的国家或地区，为了建立与当地政府和居民的和谐关系，往往还需要修建学校、医院，培训及雇佣当地劳工，这些都大大增加了投资成本。据一些矿业公司反映，中国企业在非洲进行矿业投资，基础设施方面的投资可以占到总投资额的50，甚至是70.高额的投资成本从一定程度上阻碍了中小型企业海外扩张的步伐，也是目前大型海外投资项目往往由国企主导的主要原因之一。 　　中国海外矿业投资乃必然趋势 　　CRU预测数据显示，未来中国对金属及矿产的需求不减，主要需求增长仍然来自于钢铁、铜、铝、铅锌和镍金属等。因此，中国对铁矿石、铜精矿、铝土矿和镍矿的需求也会持续增加。经过我们的测算，未来10年，中国对进口原材料的依赖程度并不会降低，基本与现在持平，因此中国企业对海外矿产资源的需求将继续增长。投资热点区域仍将集中在非洲、南美和东南亚。虽然中国企业对非洲地区的资源兴趣浓厚，但是，由于非洲基础设施落后，建设成本高，开发周期长，所以在相当长的一段时间内，投资进展会较为缓慢。值得一提的是东南亚地区，特别是印度尼西亚，随着印尼限制原矿出口政策的实施，中国企业将被迫采取到印尼投资建设冶炼厂的方式以获得原材料，同时转向非洲、澳大利亚等国家和地区寻求供应替代。 　　如何可持续投资海外矿山项目 　　充分、详细的尽职调查和长远的投资规划能够帮助企业正确评估投资目标的价值，尽早发现可能存在的风险，从而合理的进行投资，并做好规避和应对风险的准备。例如，我们在为一家准备在几内亚投资的中国企业做尽职调查时，指出了此前一直被企业所忽略的政府税，避免了成本计算的错误。目前一些国内企业主要依靠自身力量进行尽职调查，由于缺乏国际经验和信息，调查内容往往不够充分，进而影响到项目的投资运营。海外矿产投资规模大，企业在做先期准备时应向专业的第三方机构寻求支持，在寻找投资项目、投资谈判和并购过程中获得专业服务，以减少不必要的损失。 　　多元化、理性的投资方式。海外矿山投资涉及到的资金投入较多，一般企业很难凭自身的实力独立完成整个矿山建设。企业应该根据自身能力、资源所在地政策等条件灵活选择投投资方式，包括与当地企业合作、与私募基金等金融机构合作、进行多数或者少数股权并购、签订包销协议等等。通过将矿产资源整体上市获得融资，再用于矿山建设，也不失为一种好的投资方式。 　　注重环境保护。近年来一些中国企业在开发矿山过程中对环境保护考虑不周，导致资源过度开发，造成当地环境污染等，在投资地引起强烈社会反响甚至是抗议。由于各国居民对环保的极度关注，迫使投资地政府不得不严格监管开采项目的环保审批，间接延长了企业的投资期，增加了资金成本，给海外投资带来了更多的挑战和不确定性。因此中国企业在走出去的过程中，必须注重在可持续的环境中发展矿业，充分考虑矿山开采对自然生态环境、当地居民生活环境的潜在影响，严格遵守投资地的环境保护标准，采取有效防治措施，力图将矿山开发对环境造成的破坏降到最低。